TeleTrade о рисках для рубля

Российский рубль, по словам экспертов компании, выглядит на общем фоне достаточно стабильно. Но добавляют они слово «пока». Действительно, российские активы по-прежнему востребованы. Это видно по прошедшим аукционам, которые проводил Минфин по размещению ОФЗ. Что касается нерезидентов, то они по-прежнему заинтересованы в рублёвых облигациях, доходности всё так же снижаются. Достаточно востребованы и наши акции, чаще всего — первого эшелона.

Однако это не состыковывается с тем, что происходит сейчас на мировых рынках. И касается это, прежде всего, рынка американских гособлигаций. Там активно продолжают снижаться цены. Это же относится и к росту доходностей. Эксперты отмечают, что спреды по базовым трежерис и российским еврооблигациям упали до минимума за многие годы, примерно 140 б. п. по 10-летним бумагам, происходит сокращение спредов с рублёвыми ОФЗ. В этой ситуации риски, которые берут на себя инвесторы, — значительные. В случае, если из-за трежерис начнутся продажи других активов, то есть таких, как акции, сырьё или металлы, не исключён сброс российских активов западными инвесторами.

Как показал 2008 год, российский рынок не сможет оставаться очень долго в стороне от мировых проблем. С учётом постоянного роста доли нерезидентов в российских ОФЗ и её достаточно высокого значения (по последним данным — больше 33%), рост доходностей в Штатах — это тема, которая крайне опасна для рубля. И в случае покидания нерезидентами ОФЗ может серьёзно измениться ситуация на внутреннем рынке валют в пользу доллара. Если на мировых рынках возникнет масштабная турбулентность, можно ожидать возвращения рубля в паре с американской валютой к значению, которое приближено к 60.